IF’den seçim ve dolar kestirimi

Cari açıktaki artış, dolar/TL üzerinde baskı oluşturmaya devam ederken, Memleketler arası Finans Enstitüsü (IIF), dolar/TL için hesapladığı adil kıymeti 21 düzeyinde korudu.

Kurum dünkü Global Makro Görünümler raporunda Dolar/TL kurunda Türkiye’nin cari açığını kapatmak için gerekli görülen kur düzeyi olan adil bedelin 21 olduğunu, bunun piyasa varsayımlarına nazaran çok optimist kaldığını belirtti.

Rapor, IIF Başekonomisti Robin Brooks, Latin Amerika Araştırma Lideri Martín Castellano, Doğu Avrupa ve Türkiye Araştırma Lideri Uğraş İdeal ve ekonomist Jonathan Fortun tarafından kaleme alındı.

IIF raporunda, önümüzdeki ay yapılacak seçimlerin Türkiye’nin krediye dayalı büyüme modelinin sonu olabileceğini ve bu durumun Türk lirasında adil kıymet varsayımına olumlu yansıyacağı belirtildi.

ADİL BEDEL DÜZEYİ KORUNDU

Raporda öne çıkan değerlendirmeler şöyle oldu:

“Dolar/TL kuru için için adil bedel 21 düzeyindedir. Piyasa hissiyatı bizim hesapladığımızdan daha fazla düşüş bekliyor. Fakat Türkiye’nin yaklaşan seçimleri, ülkenin krediye dayalı büyüme modeline son verme evresini hazırlarsa, bu durum Türk lirası’nın toparlanmasında katalizör fonksiyonu görebilir.

Türk lirası için ölçtüğümüz adil kıymet, geçmiş periyotlarda tekrarlanan kredi genişlemelerinin cari açığı genişletmesinden ötürü kademeli olarak zayıflamıştı.

PİYASA ÇOK KARAMSAR

Piyasalar da önümüzdeki ay yapılacak seçimler öncesinde Türk lirası konusunda çok aksiye döndü ve birçok bireye nazaran Dolar/TL bizim hesapladığımız düzeyin çok üzerinde fiyatlanacak. Bu karamsarlık, cari süreçler açığındaki süratli genişleme ile bu genişlemenin altında yatan itici güçlerin ve devalüasyon beklentilerinin artmasından ötürü anlaşılabilir bir durum.

Dolar/TL’de 21 düzeyinin biraz üzerine çıkmak katiyen mümkün olsa da, piyasadaki karamsarlığın çok olduğunu düşünüyoruz. Bu türlü düşünmemizin nedeni, önümüzdeki ay yapılacak seçim sonrası Türkiye’nin cari açığı genişleterek Lira’yı bir devalüasyon döngüsüne sokan ‘krediye dayalı büyüme modeli’ne son verme potansiyeli.

Bu krediye bağımlı büyüme modelinin sona ermesi, TL için olumlu olacaktır ve adil bedel iddiamızı güncellememizi sağlayabilir.”

ADİL PAHA NEDİR?

Bu sayı, bir kurun makul bir vadede bu düzeye yükseleceği varsayımını değil, Türkiye’nin mevcut ekonomik durumunda cari açığını kapatmak için gerekli görülen kur düzeyine işaret ediyor.

IIF, uzun mühlet 5,50 düzeyinde tuttuğu dolar/TL için adil bedel sayısını, 6 Nisan 2020’de 6,30’a, 29 Haziran 2020’de 7,50’ye, 2 Mayıs 2021’de 9,50’ye, Mart 2022’de 16,5’e yükseltti. Kurum, Eylül 2022’de sayısı 16,5’den 21’e yükseltmişti.